Vấn đề dòng chảy lệnh trong giao dịch
Để hiểu các nội dung tiếp theo một cách dễ dàng, chúng ta cần hiểu một số khái niệm cơ bản sau đây:
1. Lệnh mua được khớp với lệnh bán và ngược lại.
2. Lệnh tích cực được khớp với lệnh bị động.
3. Trong các cột của BID và ASK, chỉ phản ánh mức độ mạnh mẽ của lệnh.
Có tính đến các loại lệnh khác nhau, bây giờ chúng ta cần phải hiểu cơ chế nào được sử dụng để khớp lệnh giữa những người tham gia và việc khớp lệnh đó được phản ánh trong cột nào.
- Lệnh Stop trở thành Market khi chúng đạt đến điểm đặt lệnh.
- Lệnh Stop limit trở thành lệnh Limit orders khi đạt đên mức giá đạt theo lệnh Stop.
Khi một nhà giao dịch thực hiện lệnh Mua thị trường (Buy Market), cơ chế xử lý lệnh sẽ được kích hoạt và tìm kiếm lệnh Bán Giới hạn (Sell Limit) đầu tiên trong Sổ lệnh (Order Book) nằm trong cột ASK để khớp với lệnh Mua này.
Tương tự, khi một lệnh Bán thị trường (Sell Market) được thực hiện, cơ chế xử lý sẽ định hướng lệnh đó đến mức giá gần nhất trong cột BID để tìm lệnh Mua Giới hạn (Buy Limit) tương ứng đang chờ khớp lệnh.
Với các lệnh giới hạn (Limited Orders), quá trình khớp lệnh tương tự diễn ra. Khi một nhà giao dịch để lại lệnh của mình đang chờ thực hiện trong một trong hai cột và lệnh đó sẽ tiếp tục tồn tại cho đến khi có một nhà giao dịch tích cực quyết liệt (aggressive) đến và cần khớp lệnh của mình.
Đây thực chất là những gì xảy ra lặp đi lặp lại với tốc độ lớn. Bất kể loại lệnh nào được sử dụng để tham gia thị trường, kết quả cuối cùng sẽ luôn là một lệnh tích cực quyết đoán sẽ gặp một lệnh bị động:
Và cột mà lệnh giao dịch gặp nhau, được hiển thị sẽ phụ thuộc vào lệnh đã khởi đầu giao dịch. Do đó:
- Lệnh Mua Thị trường gặp lệnh Bán Giới hạn và được hiển thị trong cột ASK, vì lệnh mua quyết đoán đã khởi đầu giao dịch.
- Lệnh Bán Thị trường gặp lệnh Mua Giới hạn và được hiển thị trong cột BID, vì lệnh bán quyết liệt đã khởi đầu giao dịch.
Bây giờ chúng ta sẽ tiến hành một bài tập tư duy sử dụng ví dụ của một nhà giao dịch tham gia thị trường với một vị thế short position (bán). Nhà giao dịch này có các cách khác nhau để thoát khỏi vị thế đó:
- Thông qua việc thoát vị thế bằng cách thủ công, có thể là lỗ hoặc lãi, bằng cách thực hiện lệnh mua Thị trường (và sẽ xuất hiện trong cột ASK).
- Thông qua việc thực hiện lệnh stop loss, lệnh này sẽ là một lệnh mua stop (và sẽ xuất hiện trên cột ASK).
Thông qua việc thực hiện lệnh take profit, lệnh này sẽ là một lệnh mua limit (và sẽ xuất hiện trong cột BID).
Tương tự, một nhà giao dịch tham gia thị trường với một vị thế long position (mua) cũng có ba lựa chọn để thoát khỏi vị thế đó:
- Thông qua việc thoát vị thế bằng cách thủ công, có thể là lỗ hoặc lãi, bằng cách thực hiện lệnh bán Thị trường (và sẽ xuất hiện trong cột BID).
- Thông qua việc thực hiện lệnh stop loss, lệnh này sẽ là một lệnh bán stop (và sẽ xuất hiện trên cột BID).
- Thực hiện lệnh take profit, lệnh này sẽ là một lệnh bán limit (và sẽ xuất hiện trên cột ASK).
Điều mà ví dụ này muốn truyền đạt là cùng một hành động, như đóng một vị thế, có thể được hiển thị trên các cột khác nhau (BID và ASK) tùy thuộc vào loại lệnh được sử dụng. Hiểu thông tin này là rất quan trọng vì nhiều phân tích về việc giao cắt lệnh trên thị trường có thể sai lầm khi bắt đầu từ tiền đề sai.
Kết luận đầu tiên do đó phải là rằng không phải mọi thứ xuất hiện được thực hiện trong cột ASK đều là một lệnh mua với ý định tăng áp lực mua vào thị trường, cũng như không phải mọi thứ xuất hiện trong cột BID đều là một lệnh bán với ý định tăng áp lực bán ra. Đây chính là vấn đề khi phân tích luồng lệnh trong bất kỳ biến thể nào của nó. Các chương trình dựa trên cơ chế giao cắt lệnh được cấu hình để luôn phản ánh tính quyết đoán, vấn đề là bạn không thể phân biệt được ý định đằng sau các lệnh đã thực hiện.
Khi chúng ta nhìn thấy một giao dịch được thực hiện trong cột ASK, đó luôn là một Buy Market với Sell Limit order; trong khi khi chúng ta nhìn thấy một giao dịch được thực hiện trong cột BID, đó sẽ là một Sell Market với Buy Limit order. Tuy nhiên, điều chúng ta sẽ không biết là nguồn gốc/ý định đằng sau những giao dịch chéo đó:
Nguồn gốc chính của sự sai sót trong phân tích dòng chảy lệnh đến từ niềm tin rằng mọi giao dịch thực hiện trong cột ASK đều có nguồn gốc từ người mua và mọi giao dịch trong cột BID đều có nguồn gốc từ người bán. Tuy nhiên, như chúng ta vừa thấy, điều này hoàn toàn không đúng. Các chương trình phần mềm loại này giới hạn việc thực hiện các lệnh mua gấp đối với các lệnh bán, nhưng chúng không thể biết được nguồn gốc hay ý định của những lệnh đó.
Nếu chúng ta kết hợp một lệnh Stop Loss bán (Buy Market) với một lệnh take profit mua (Sell Limit), điều gì sẽ xảy ra? Loại kết hợp đó sẽ được phản ánh trong cột ASK, nhưng liệu có ý định tạo áp lực mua lên thị trường không? Rõ ràng là không, như chúng ta thấy trong ví dụ này, cả hai nhà giao dịch đều thoát khỏi thị trường và tuy nhiên giao dịch của họ sẽ được phản ánh trong cột ASK. Đây chính là vấn đề với dòng chảy lệnh: nó vẫn là một công cụ cực kỳ chủ quan. Đặc biệt là khi không hoàn toàn hiểu được cách dòng chảy lệnh hoạt động.
Cùng vấn đề tương tự có thể xảy ra trong cột BID. Có thể có trường hợp khớp lệnh từ người đã đạt đến mức stop loss trong vị thế mua (Sell Market) với người muốn lấy lợi nhuận từ vị thế bán (Buy Limit). Sự kết hợp này sẽ được phản ánh trong cột BID, nhưng cả hai đều không còn trong thị trường nữa, không có áp lực bán mới. Bây giờ, sẽ đưa ra hai ngữ cảnh khác nhau để một lần nữa làm rõ vấn đề của dòng chảy lệnh:
Vấn đề #1 Sự chênh lệch giá
Ví dụ, nếu phân tích biểu đồ của dấu chân (footprint), chúng ta thấy một sự phát triển đi lên trong đó ở phần cao nhất chúng ta quan sát một sự mất cân bằng (nền màu xanh) nghiêng về phía cột ASK, sau đó có một sự đảo chiều xuống ngay sau đó; sự thực này mang lại cho chúng ta những diễn giải khác nhau.
Một số người sẽ nói rằng đó là những người mua bị mắc kẹt (giả định rằng sự mất cân bằng trong cột ASK là việc mua cưỡng đoạt với mục tiêu hướng dẫn); những người khác sẽ nói rằng đó là việc thực hiện stop-loss của các vị trí bán; còn người khác sẽ nói rằng đó là việc chốt lời của các vị trí mua dài hạn; và cuối cùng có thể có người nói rằng đó là việc nhập cảnh bị động của các người bán (hấp thụ thông qua các lệnh bán giới hạn). Chắc chắn mọi người đều có lý. Và sự thật là rằng có thể có một chút của tất cả. Ngoài ra, tại điểm đó, delta có thể âm, cho thấy sự chênh lệch.
Đây là nơi mà vấn đề trở nên rõ ràng khi phân tích Order Flow. Sự thật là trong thời gian thực, chúng ta không thể xác định chính xác nguồn gốc thực sự của những thực thi này. Trong nhiều trường hợp, để bào chữa một kịch bản đề xuất, sẽ được đề cập đến một trong những lý do cụ thể này. Ví dụ, một người đang tìm kiếm sự đi xuống hoặc đã sẵn sàng rút khỏi vị trí ngắn sẽ nhìn thấy những lệnh lớn thực hiện trong cột ASK và cho rằng đó là “những người mua bị mắc kẹt”, vì đó là lý do có thể giải thích sự tiếp cận xuống của họ.
Điểm duy nhất trong ví dụ này là, vì nó xuất hiện trong cột ASK, đó là một sự giao dịch giữa các lệnh Buy Market và Sell Limit; nhưng từ đó đến tuyên bố rằng nó là bất kỳ một trong những nguồn gốc có thể đã được mô tả đã không có vẻ là một phương pháp rất chắc chắn.
Do đó, quan trọng là nếu bạn quyết định làm việc với Order Flow, điều hợp lý nhất là phụ thuộc phân tích của bạn vào ngữ cảnh mà một phương pháp tiếp cận khác như phương pháp Wyckoff có thể cung cấp. Lý do cho điều này là do tính phức tạp và tự nhiên của việc kết hợp lệnh, chúng ta sẽ tìm thấy những loại mất cân bằng này bất kỳ đâu trên biểu đồ và điều này không mang lại lợi thế cho chúng ta.
Vấn đề #2: Sự chênh lệch về Delta
Điều gì xảy ra khi Delta không phù hợp với giá? Trong một Delta tích cực, cây nến của bạn dự kiến sẽ tăng giá; và trong một Delta tiêu cực, cây nến sẽ giảm giá. Sự mâu thuẫn sẽ xuất hiện khi chúng ta quan sát một Delta tiêu cực trong một cây nến tăng giá hoặc một Delta tích cực trong một cây nến giảm giá.
Nếu tất cả những gì xuất hiện trên cột ASK là mua với mục đích tạo áp lực tăng, thì không thể có một Delta tích cực dẫn đến một cây nến giảm giá.
Tiếp tục với ví dụ trên, chúng ta thấy rằng cây nến giảm giá gây ra sự thay đổi có Delta rất tích cực (+235). Lập luận cho tình huống này có thể như sau: Delta tích cực có thể là kết quả của nhiều lệnh mua mạnh mẽ (Mua Market) đã bị chặn bởi các lệnh bán pasive (Bán Limit) và không cho phép giá tăng lên. Tất cả các lệnh chéo này xuất hiện trong cột ASK. Sau đó, do có ít yêu cầu mua trong cột BID (ít lệnh Mua Limit), một số lệnh bán mạnh mẽ giờ đây sẽ làm giảm giá. Đây là một trong những cách mà một Delta tích cực với một cây nến giảm giá có thể được quan sát cuối cùng.
Như đã kết luận, sự khác biệt của delta ngầm hiểu một sự hấp thụ, vì vậy nếu chúng xuất hiện ở đúng vị trí thì thường báo trước những sự thay đổi đáng chú ý. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là tất cả các sự khác biệt sẽ tạo ra những thay đổi, vì đôi khi chúng xảy ra trong một khu vực ít quan tâm và không có ý định hấp thụ phía sau, do đó gây ra vấn đề khi sử dụng chúng một cách tùy ý.
Price & Volume Operator
Trong cuối cùng, nhiệm vụ của chúng ta như nhà giao dịch là xác định khi nào xảy ra sự mất cân bằng giữa cung và cầu và những sự mất cân bằng này cuối cùng sẽ được hiển thị trên biểu đồ giá và khối lượng.
Một nhà giao dịch chỉ tập trung vào hành động giá và khối lượng có thể nhập thị trường một cách trễ và không có thông tin nhất định (tương tác thực sự giữa các nhà giao dịch), nhưng giao dịch của anh ta sẽ trôi chảy hơn rất nhiều vì anh ta không phải diễn giải những lệnh giao dịch chéo đó.
Trong ví dụ phân kỳ giá trước đó, người điều hành chỉ phân tích hành động giá và khối lượng sẽ tập trung vào việc một sự bất thường, một sự chênh lệch giữa nỗ lực và kết quả, đã xảy ra trong hành động đó. Số lượng lệnh thực hiện lớn đó có thể đi kèm với sự tăng khối lượng và một phạm vi giao dịch hẹp, đã chỉ ra sự chênh lệch. Ngoài ra, một đợt giảm giá sau đó sẽ xác nhận sự bất thường này.
Ngoài câu hỏi liệu đã xảy ra stop running, profit taking, vào các vị thế ngắn hạn hoặc người mua đã bị mắc kẹt; như chúng ta đã đề cập, có thể là một chút của tất cả các yếu tố trên, điều quan trọng là hành động cuối cùng và người giao dịch không quan sát dòng lệnh nhưng biết cách diễn giải biểu đồ sẽ cuối cùng đạt đến cùng một kết luận tương tự, nhưng ít áp lực hơn.
Kết luận
Ngoài những điều đã được đề cập về việc khớp lệnh, đây cũng là thời điểm thích hợp để nhớ lại các loại nhà giao dịch khác nhau hoạt động trên thị trường và ý định đằng sau hành động của họ (đề phòng, đầu cơ và cơ hội lợi nhuận). Các lệnh mà những người tham gia này thực hiện cũng được hiển thị trên BID và ASK, và như chúng ta đã thấy, không phải tất cả đều có ý định hướng dẫn cuối cùng là những người tìm kiếm thay đổi giá.
Đây không phải là một vấn đề nhỏ, vì chỉ những người tham gia đầu cơ mới sẽ lại xuất hiện để bảo vệ vị trí của họ trong trường hợp họ đã mạnh dạn tham gia vào thị trường để tìm kiếm lợi nhuận từ sự di chuyển giá. Chúng ta có thể thấy việc thực hiện một lệnh lớn ở một mức giá nào đó đến từ một tổ chức với mục tiêu đề phòng vị thế đã giữ trong thị trường song song khác, hoặc có thể là kích hoạt chiến lược cơ hội lợi nhuận từ chênh lệch giá, chỉ là một số trong số những khả năng.
Vì vậy, chúng ta thêm một lớp mờ ảo và tính chủ quan. Một mặt, không phải tất cả những người tham gia đến thị trường với mục tiêu đầu cơ; và mặt khác, việc khớp lệnh không thể xác định được nguồn gốc của thỏa thuận đó.
Do đó, chúng ta kết luận rằng việc sử dụng Order Flow một cách độc lập có thể hoàn toàn vô nghĩa, vì trong mọi trường hợp nó không thể cung cấp cho chúng ta điều quan trọng nhất cần xác định trên thị trường: bối cảnh; biết chính xác chúng ta sẽ tìm kiếm giao dịch ở đâu và theo hướng nào. Cố gắng hiểu điều này là vô cùng quan trọng để có thể thực hiện phân tích và tạo ra các kịch bản mạnh mẽ.
Wyckoff 2.0
