Nhờ một số công cụ phân tích dòng chảy lệnh (Order flow), chúng ta có thể thấy tất cả sự tương tác giữa người mua và người bán tham gia vào thị trường theo những cách khác nhau.

Chúng ta chủ yếu sẽ phân biệt chúng theo loại lệnh mà chúng xử lý vì không phải tất cả các công cụ này đều dựa trên cùng một dữ liệu:

• • Phân tích lệnh chờ: Order Book hay còn gọi là Độ sâu thị trường Depth of Market (DOM).
• • Phân tích các lệnh đã thực hiện: Tape (Time & Sells) và Footprint.

Chúng ta sẽ chỉ ra những đặc điểm quan trọng nhất của chúng nhằm cung cấp cho nhà đầu tư những kiến thức cơ bản về đặc thù của từng loại.

1. Sổ lệnh (Order Book)

Nó xác định tất cả các lệnh chờ thực hiện (thanh khoản) nằm trong các cột của BID và ASK; như chúng ta đã biết, BID đại diện cho các lệnh giới hạn mua và ASK đại diện cho các lệnh giới hạn bán.

Vì các chương trình phần mềm này chỉ ở cấp độ II, nên hầu hết các thị trường chỉ có thể hiển thị mười mức thanh khoản trên và dưới mức giá hiện tại. Điều này có liên quan vì ngoài mười cấp độ đó sẽ vẫn có tính thanh khoản, nhưng nó chỉ hiển thị đối với những người có chuyên sâu Cấp độ III (chủ yếu là các nhà cung cấp thanh khoản).

Việc phân tích sổ lệnh trình bày một số vấn đề. Một trong số đó là thanh khoản có thể nhìn thấy trong mọi trường hợp không phải là thanh khoản thực sự nằm ở các mức đó. Tính thanh khoản có thể được hiển thị trong sổ lệnh chỉ đến từ các lệnh giới hạn. Về bản chất, các lệnh thị trường (market orders) không thể được nhìn thấy ở bất cứ đâu vì chúng được tạo ra từ một sự chủ động và được thực hiện ngay lập tức. Mặt khác, Lệnh dừng (Stop orders), bằng cách trở thành lệnh thị trường khi đạt đến giá của chúng, cũng không được hiển thị trong Sổ lệnh.

Bên cạnh đó, như chúng ta đã thấy trong các tính năng nâng cao của một số lệnh, có một số hướng dẫn nhất định khiến chúng không được hiển thị trong cuốn sách này, vì vậy chúng tôi thực sự sẽ phân tích một tỷ lệ phần trăm không cao trong tổng số lệnh đang chờ xử lý để được thực thi.

Một vấn đề lớn khác với việc phân tích sổ lệnh hoặc bất kỳ công cụ nào khác dựa trên dữ liệu thanh khoản này là các lệnh đang chờ xử lý như vậy có thể bị loại bỏ bởi bất kỳ ai đặt chúng ở đó bất kỳ lúc nào trước khi chúng được thực hiện. Do tính đặc thù này, các hình thức thao tác khác nhau đã phát sinh, được thực hiện bởi các thuật toán:

Giả mạo (Spoofing)

Đây là việc đặt một lượng lớn hợp đồng trong cột BID và ASK (lệnh giới hạn) mà không có ý định thực sự thực hiện các lệnh đó. Mục tiêu là tạo cảm giác về một “rào cản không thể vượt qua” và khiến giá di chuyển sang phía đối diện. Đây là những lệnh sai bởi vì khi giá sắp đạt đến mức của nó, chúng sẽ bị hủy và không được thực hiện.

Đó là một khái niệm thú vị đánh giá khả năng của các lệnh giới hạn đối với biến động giá. Như đã đề cập, bản thân các lệnh giới hạn và bản chất của chúng không có khả năng di chuyển thị trường, nhưng bằng cách sử dụng hình thức hoạt động thao túng này, chúng tôi thấy giá có thể di chuyển như thế nào dưới ảnh hưởng của chúng trong những thời điểm nhất định. Không trực tiếp dựa trên việc thực hiện của họ, nhưng gián tiếp dựa trên ảnh hưởng của họ.

Hãy tưởng tượng rằng bạn thường quan sát số lượng lệnh giới hạn khoảng 50 hợp đồng cho mỗi mức giá. Những người tham gia còn lại sẽ nghĩ gì nếu họ đột nhiên quan sát thấy 500 hợp đồng? Chà, điều hợp lý nhất là họ sẽ thấy rằng việc trả giá để vượt qua mức đó là quá đắt và rất có thể sẽ gây ra sự thiếu quan tâm để đi ngược lại các đơn đặt hàng đó. Và tất nhiên, điều này sẽ chuyển thành một chuyển động theo hướng ngược lại với trật tự khổng lồ. Thao túng các nhà giao dịch lớn để đẩy giá theo hướng họ muốn.

Lệnh tảng băng (Iceberg orders)

Nó chủ yếu được sử dụng bởi các nhà giao dịch tổ chức, những người muốn thực hiện một số lượng lớn hợp đồng trong một phạm vi giá nhất định và sử dụng các thuật toán được lập trình bằng công nghệ này để có thể thực hiện điều đó một cách thụ động và không đặt giá chống lại nó. Điều quan trọng cần lưu ý là chỉ có một nguồn đằng sau một đơn đặt hàng như vậy, chỉ một nhà giao dịch lớn chứ không phải một nhóm trong số họ.

Nó rất trực quan để lấy ví dụ về một Iceberg thực sự. Nhìn bề ngoài, những gì bạn thấy là một số lượng hợp đồng có vẻ bình thường, nhưng điều bạn không biết là đơn đặt hàng đó chỉ đơn giản là một phần của một hợp đồng lớn hơn nhiều. Và khi phần nhỏ này được lấp đầy bởi thị trường, đơn đặt hàng lớn sẽ nhanh chóng thay thế nó.

Đó là ví dụ rõ ràng nhất về những gì một sự hấp thụ. Có thể có nhiều người mua tích cực đẩy ASK và tất cả các Thị trường Mua đó đang vượt qua Giới hạn Bán của một lệnh Iceberg không cho phép giá tăng lên. Chúng tôi sẽ nói rằng việc hấp thụ các lệnh mua này đang diễn ra.

Điều này cũng đúng đối với việc hấp thụ lượng hàng bán ra. Thị trường bán nhấn vào cột BID với mục tiêu tích cực tham gia bán khống nhưng giá không giảm xuống vì chúng bị chặn bởi Giới hạn mua tiêu thụ tất cả thanh khoản đó.

2. Thời gian và Bản ghi Giao dịch (Time & Sells)

Nhờ Thời gian và Bản ghi Giao dịch (Time & Sells), chúng ta có thể xem thời gian thực các giao dịch đã được thực hiện. Phân tích băng ghi trở nên rất phức tạp do tốc độ di chuyển của thị trường hiện tại (đặc biệt là thị trường tương lai).

Tùy thuộc vào phần mềm, chúng ta có thể truy cập vào các loại thông tin khác nhau. Thông thường, nó bao gồm ít nhất các cột cho thời gian thực hiện, mức giá và số lượng hợp đồng.

Nó có thể hữu ích để xác định các khối lượng lớn được thực hiện trong một lệnh duy nhất, được gọi là “giao dịch lớn”. Các phiên bản hiện đại hơn cũng cho phép nhóm các lệnh được thực hiện bởi các khối, chỉ ra cùng một nhà giao dịch là nguồn gốc của các giao dịch khác nhau trong khoảng thời gian khác nhau.

Một điểm tích cực của T&S so với Sổ lệnh là băng ghi biểu thị quá khứ, các lệnh đã được thực hiện và do đó không dễ bị tác động.

Phân tích chỉ dựa trên băng ghi không dành cho tất cả mọi người vì nó yêu cầu kinh nghiệm rộng rãi cùng khả năng tập trung cao do tốc độ di chuyển nhanh chóng của nó.

3. Footprint

Khi hầu hết mọi người nhắc đến Dòng chảy Lệnh (Order Flow), thực tế họ đang nhắc đến phần này của luồng lệnh, gọi là Footprint. Dòng chảy Lệnh là một thuật ngữ tổng quát.

Footprint là biểu đồ thể hiện dữ liệu được cung cấp bởi Time & Sells (các lệnh đã được thực hiện) và biểu diễn nó một cách trực quan hơn. Nó giống như việc đặt một kính lúp vào bên trong cây nến và quan sát số lượng hợp đồng được thực hiện tại mỗi mức giá.

Lợi ích của việc phân tích Footprint là cho phép chúng ta định lượng chi tiết tương tác giữa người mua và người bán. Quan sát sự cân bằng và mất cân bằng giữa các bên tham gia cũng như xác định cột nào đang được thực hiện nhiều khối lượng có thể hữu ích trong những thời điểm nhất định.

Có nhiều loại biểu đồ Footprint khác nhau dựa trên:

• Tính chất của dữ liệu: nó có thể được cấu hình theo thời gian, phạm vi, khối lượng, xoay vòng, v.v.
• Giao thức biểu diễn: Profile, Delta, Imbalance, Histogram, Ladder hoặc BID/ASK.

Đó là một công cụ có thể cấu hình cao và thường bao gồm nhiều chức năng, tuy nhiên cơ bản nó phân tích các lệnh đã thực hiện theo mức giá với mục tiêu tìm kiếm sự mất cân bằng, hấp thụ, sáng tạo, phiên đấu giá chưa hoàn thành, cụm, lệnh giao dịch lớn, v.v.

Một khi bạn hiểu rõ cách thức giao lệnh được thực hiện, bạn sẽ kết luận rằng phân tích nó rất chủ quan và không khuyến nghị giao dịch chỉ dựa trên công cụ này mà không xem xét những yếu tố khác.

4. Delta

Một công cụ cụ thể và phổ biến hơn trong thế giới của phân tích Order Flow là Delta. Delta là một chỉ báo đơn giản chỉ đo sự khác biệt giữa khối lượng giao dịch trong BID và khối lượng giao dịch trong ASK trong một khoảng thời gian nhất định. Nếu sự khác biệt là tích cực, delta sẽ là dương và ngược lại nếu nó là âm. Ngoài ra, cũng có thể hiển thị sự khác biệt giữa các delta, vì thông thường các chỉ báo sẽ hiển thị chúng với kích thước khác nhau.

Có một lỗi rất phổ biến khi nghĩ rằng toàn bộ khối lượng giao dịch trong ASK “là mua” và toàn bộ khối lượng giao dịch trong BID “là bán”, mặc dù thực tế với tuyên bố đó, họ đề cập đến việc chúng có nguồn gốc hướng đi; tức là, chúng có ý định tạo áp lực về một trong hai phía. Nếu điều này đúng, tại sao chúng ta đôi khi thấy xu hướng giảm với delta dương và xu hướng tăng với delta âm? Tin tôi, điều này không đơn giản như vậy. Nếu như vậy, chúng ta đã tìm thấy Chén Thánh. Một lần nữa, điều đó liên quan đến cơ chế giao lệnh chéo.

Hiện tại, chúng ta sẽ tập trung vào việc quan sát trên một trục ngang với giá trị 0 và tùy thuộc vào cột nơi các giao dịch được thực hiện, nó sẽ được hiển thị tích cực và tiêu cực trên trục này. Biểu đạt này áp dụng cho Delta thông thường, trong khi có một biến thể khác là Delta tích lũy, nơi nó được biểu đồ liên tục mà không cần xem xét trục ngang.

Delta được cập nhật với mỗi lệnh được thực hiện và do đó tạo ra khả năng rằng, tương tự như giá, các dải sẽ được biểu thị ở hai đầu của nó. Nếu chúng ta quan sát một delta với một cái đuôi ở phần dưới, điều đó có nghĩa là tại một điểm nào đó trong quá trình phát triển của nó, sự chênh lệch thuận lợi về phía BID đã rất lớn, và tại một thời điểm nào đó nó đã bắt đầu giao dịch tích cực hơn trong cột ASK, tạo ra sự đảo ngược đó và để lại dấu vết dưới dạng đuôi nến.

Như đã xảy ra nói chung với việc phân tích Footprint, mặc dù cách hiểu của nó không đơn giản như tôi đã giải thích ở trên, nó có thể cung cấp cho chúng ta một số ích trong những khoảnh khắc cụ thể.

Wyckoff 2.0