Báo cáo phân tích doanh nghiệp, báo cáo KQKD: VHM, TPB, PVS, CTG, REE, PNJ, MWG, BCG, PLC, DGC, DPM, MSN, IDC, VTP, VPB…
1. VHM – Kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 80.200
- Trong nửa cuối năm 2023, Vinhomes sẽ tiếp tục bán hàng tại hai dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3 và mở bán dự án Golden Avenue (Quảng Ninh). Chúng tôi ước tính tổng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2023 đạt 72.6 nghìn tỷ VND (-43%YoY).
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
2. TPB – Chất lượng tài sản suy giảm trong 2Q2023
- Khuyến nghị Trung lập: Giá mục tiêu 20.600
- Tỷ lệ nợ xấu 2Q2023 của TPB đạt 2.21% (+76bps QoQ). Tại đại hội cổ đông thường niên 2023, TPB đặt kế hoạch NPL < 2.2%. Với tỷ lệ bao phủ nợ xấu 1H2023 khá thấp, đạt 60% – chỉ cao hơn VPB và VIB trong nhóm ngân hàng theo dõi trong khi NPL và nợ nhóm 2 đều đang ở mức cao, KBSV cho rằng TPB sẽ phải đẩy mạnh trích lập dự phòng trong nửa cuối năm để có thể hoàn thành chỉ tiêu đề ra.
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
3. PVS – Lô B Ô Môn bất ngờ chuyển mình
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 45.700
- Chúng tôi đánh giá cao vị thế của PVS trong khu vực do (1) số lượng đối thủ cạnh tranh trong ngành rất hạn chế, (2) các nhà thầu M&C năng lượng hàng đầu tại Đông Á không sẵn sàng tham gia vào thị trường và (3) PVS có lợi thế vượt trội về bãi cảng rất phù hợp cho mảng M&C điện gió hơn hẳn so với các đối thủ cạnh tranh chính tại Đông Nam Á. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận mảng điện gió của PVS sẽ dần cải thiện từ 2024 khi công ty tập trung tối ưu hóa kho bãi sau khoảng thời gian đầu hi sinh lợi nhuận để thâm nhập ngành.
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
4. CTG – Tăng trưởng tín dụng tiếp tục là động lực trong 2H2023
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 36.000
- Chúng tôi tiếp tục duy trì trích lập dự kiến ở mức cao trong bối cảnh nền kinh tế vẫn còn rủi ro và số liệu trong 1H2023 của CTG cho thấy chất lượng tài sản chưa được cải thiện đáng kể. Vì vậy KBSV cho rằng ngân hàng sẽ tiếp tục đánh đổi một phần lợi nhuận trong năm 2023 để tiếp tục duy trì rủi ro tín dụng ở mức thấp.
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
5. REE – Mở rộng đầu tư năng lượng tái tạo
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 73.100
- Chúng tôi cho rằng triển vọng của mảng Cho thuê văn phòng vẫn còn khi các doanh nghiệp có xu hướng chuyển từ phân khúc thuê cao cấp sang phân khúc thấp hơn. Bên cạnh đó, E town 6 đã hoàn thiện xây dựng tại các tầng hầm và dự kiến cuối tháng 9/2023 sẽ cất nóc công trình. Dự án có thể đưa vào khai thác giữa Quý 4/2023 và đóng góp vào mảng cho thuê như kỳ vọng của chúng tôi trong báo cáo trước.
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
6. VHM – Duy trì vị thế dẫn đầu ngành Bất động sản
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 90.000
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 9,8% lên 90.000 đồng/cp. Tiềm năng tăng giá đến từ việc các chính sách hỗ trợ phát huy tác dụng giúp thị trường phục hồi sớm hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá bao gồm sự chậm trễ trong việc xin giấy phép mở bán mới và lãi suất cho vay duy trì ở mức cao dẫn đến doanh số ký bán thấp hơn kỳ vọng.
- Nguồn VNDS: Xem chi tiết
7. PNJ – Duy trì Outperform nhờ nền tảng vững chắc và định giá hấp dẫn
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 98.902
- Dù ghi nhận lợi nhuận vững chắc nhất từ đầu năm bất chấp môi trường kinh doanh khó khăn, giá cổ phiếu của PNJ vẫn giảm đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành khiến cho định giá trở nên rất hấp dẫn với mức P/E là 12,5x (cuối 2024) và 10,9x (2025) so với mức trung bình 5 năm là 18,0x và vị thế dẫn đầu thị trường. Chúng tôi tiếp tục ưa thích PNJ với vị thế dẫn đầu thị trường trang sức bán lẻ có thương hiệu tại Việt Nam, cũng như vị thế tài chính và năng lực thực thi mạnh mẽ cho phép công ty hưởng lợi mạnh mẽ từ cả sự phục hồi nhu cầu ngắn hạn và sự phát triển bền vững, lâu dài. Duy trì khuyến nghị Outperform đối với PNJ tại mức giá mục tiêu theo DCF không đổi là 98.902 đồng/cp (Upside: 23,9%).
- Nguồn BVSC: Xem chi tiết
8. MWG – Lỗ của BHX khả năng giảm đáng kể trong Q3/2023
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 65.102
- Chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận ròng 2023-2025 cho MWG, kỳ vọng sự phục hồi gấp 5,5 lần y/y trong 2024 và 23,1% trong 2025. Dù triển vọng của MWG trong ngắn hạn tốt hơn nhờ các yếu tố cơ bản cải thiện, diễn biến giá cổ phiếu vẫn kém đáng kể so với các doanh nghiệp cùng ngành, chủ yếu do áp lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài và thị trường điều chỉnh. BVSC tiếp tục khuyến nghị Outperform với MWG tại mức giá mục tiêu 65.102 đồng/cp (Upside: 26,4%). Động lực tăng giá: (1) BHX hòa vốn sớm hơn kỳ vọng; (2) BHX hoàn thành phát hành riêng lẻ (tối đa: 20%); và (3) Thị trường MCE phục hồi mạnh mẽ hơn kỳ vọng.
- Nguồn BVSC: Xem chi tiết
9. BCG – Mảng năng lượng và bảo hiểm đóng góp tăng trưởng
- Khuyến nghị Trung lập: Giá mục tiêu 12.051
- Chúng tôi ước tính doanh thu của mảng BĐS sẽ giảm nhẹ so với năm 2022 và đạt 1,174 tỷ đồng (-8% YoY) và doanh thu của của mảng năng lượng ước đạt 1,111 tỷ đồng (+11% YoY) nhờ 114 MW còn lại của dự án Phù Mỹ đi vào hoạt động từ giữa năm 2023. Sản lượng điện của các nhà máy mà BCG sở hữu trong năm 2023 ước đạt 664 triệu kWh, tăng trưởng +15% YoY. Chúng tôi đưa giá mức giá mục tiêu cho cổ phiếu BCG là 12,051 đồng/cp, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 7.6% và khuyến nghị NẮM GIỮ đốivới cổ phiếu BCG.
- Nguồn YVN: Xem chi tiết
10. PLC – Hưởng lợi đầu tư công, phát huy vị thế mảng nhựa đường
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 34.800
- Mảng nhựa đường – hưởng lợi từ đầu tư công, sẽ trở thành động lực tăng trưởng chính của PLC thời gian tới. Với vị thế đầu ngành, chiếm 30% thị phần nhựa đường cả nước, PLC dự kiến hưởng lợi từ việc Chính phủ thúc đẩy giải ngân vốn đầu tư công trong giai đoạn từ nay tới năm 2025. Tuy nhiên, Mảng dầu mỡ nhờn & hóa chất, dung môi triển vọng dự kiến sẽ kém khả quan do nhu cầu yếu & đối mặt với áp lực cạnh tranh gay gắt. Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2023F và 2024F của PLC dự kiến đạt 8.744 tỷ đồng (+1,7% svck) & 10.548 tỷ đồng (+20,6% svck). LNST 2023F và 2024F dự kiến đạt 160 tỷ đồng (+36,4% svck) & 226 tỷ đồng (+41,6% svck).
- Nguồn ABS: Xem chi tiết
11. DGC – Phốt pho vàng duy trì động lực tăng trưởng
- Khuyến nghị Trung lập: Giá mục tiêu 95.000
- Chúng tôi cho rằng triển vọng của DGC nửa cuối năm 2023 sẽ cải thiện và tăng trưởng trong năm 2024 nhờ các yếu tố sau: (1) Giá phốt pho vàng được phục hồi nhờ nhu cầu cao; (2) Giá bán phân bón và sản lượng tiêu thụ tăng; (3) Lợi nhuận tăng trưởng nhờ hợp nhất với CTCP Phốt Pho 6; (4) Tập trung xuất khẩu axit photphoric H3PO4 do nhu cầu tăng cao tại Mỹ và Ấn Độ. Giá mục tiêu là 95.000 đ/cp. Do giá cổ phiếu đã dần tiệm cận giá mục tiêu, chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu DGC.
- Nguồn ABS: Xem chi tiết
12. PNJ – Cập nhật KQKD tháng 8/2023
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu N/A
- Tính riêng trong tháng 8/2023, PNJ đạt doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 2,3 nghìn tỷ đồng (giảm 1% svck) và 76 tỷ đồng (giảm 4% svck). Lũy kế 8 tháng đầu năm 2023, doanh thu và lợi nhuận ròng đạt 21,1 nghìn tỷ đồng (giảm 8% svck) và 1,25 nghìn tỷ đồng (đi ngang svck), kết quả này phù hợp với ước tính của chúng tôi và lần lượt hoàn thành 56% và 64% kế hoạch năm của công ty.
- Nguồn SSI: Xem chi tiết
13. MWG – Cập nhật KQKD T8/2023
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu N/A
- Trong tháng 8/2023, MWG đạt 10 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (giảm 4% svck), đà giảm doanh thu thu hẹp so với mức giảm 19% svck trong 7 tháng đầu năm 2023. Doanh thu mảng CNTT& Điện máy đạt 6,8 nghìn tỷ đồng (-13% svck, đi ngang so với tháng trước). Doanh thu mảng bách hóa đạt 2,9 nghìn tỷ đồng (tăng 21% svck, tăng 3,6% so với tháng trước) nhờ doanh thu của các cửa hàng hiện tại đều có sự cải thiện.
- Nguồn SSI: Xem chi tiết
14. DPM – Lợi nhuận dự kiến phục hồi từ nửa cuối năm 2023 cùng với xu hướng giá urê
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 46.700
- Với hệ số mục tiêu và ước tính lợi nhuận năm 2024 cao hơn, chúng tôi áp dụng phương pháp SoTP để đưa ra mức giá mục tiêu mới cho DPM là 46.700 đồng/cp (từ 34.700 đồng/cp). Với tổng mức sinh lời là 38% (bao gồm tỷ suất cổ tức 11%), chúng tôi nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu DPM lên KHẢ QUAN (từ TRUNG LẬP).
- Nguồn SSI: Xem chi tiết
15. MSN – Theo dõi xu hướng phục hồi
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 85.800
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu MSN với giá trị hợp lý năm 1 năm là 85,800 VNĐ/CP (Upside +16.7% so với giá đóng cửa ngày 27/9/2023). Định giá dựa trên phương pháp định giá từng phần “SOTP – Điều chỉnh giảm -1.4% so với giá mục tiêu trước đó do kì vọng tích cực của MCH và TCB chưa đủ để bù đắp cho mức giảm kì vọng KHKD MHT và áp lực từ đòn bẩy tài chính duy trì ở mức cao.
- Nguồn BSC: Xem chi tiết
16. IDC – Tín hiệu hồi phục dòng vốn FDI
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 59.500
- Năm 2023 và 2024 chúng tôi ước tính DT của IDC lần lượt đạt 6.762 tỷ đồng (-18% yoy) và 7.571 tỷ đồng. LNST hợp nhất tương ứng đạt 1.323 tỷ đồng (-43% yoy) và 1.407 tỷ đồng (-1% yoy). Theo đó EPS 2023 và 2024 đạt lần lượt 3.981 đồng/cổ phiếu, tương ứng PE là 11,8x và 3.922 đồng/cổ phiếu tương ứng P/E đạt 12x. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu IDC với giá mục tiêu 59.500 đồng/cp (upside 29,3% so với giá đóng cửa ngày 26/09/2023)
- Nguồn VCBS: Xem chi tiết
17. VTP – Biên lợi nhuận cải thiện
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 57.200
- Viettel Post đặt kế hoạch tăng thị phần mảng chuyển phát từ 18% lến 21% trong năm nay thông qua nâng cao chất lượng dịch vụ và chất lượng nhân viên, ứng dụng công nghệ cao và đầu tư cơ sở hạ tầng để giảm tối đa thời gian toàn trình của bưu gửi cũng như giảm tối đa tỷ lệ hư hỏng. Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VTP, giá mục tiêu 57,200 VND/cổ phiếu, tương đương với mức lợi nhuận 23% so với giá đóng cửa ngày 28/09/2023.
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
18. VPB – Sẵn sàng cho sự trở lại
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 26.100
- Năm 2023 là một trong những năm khó khăn nhất với VPB trong bối cảnh nền kinh tế tăng trưởng chậm lại và NH đã tận dụng lúc này để tái cơ cấu lại toàn bộ hoạt động kinh doanh. Do đó, chúng tôi hoàn toàn kỳ vọng lợi nhuận NH sẽ bật tăng trở lại từ năm tới. VPB hiện đang giao dịch tại mức 1,0 lần giá trị sổ sách 2023, thấp hơn rất nhiều sv mức trung bình 3 năm là 1,8 lần. Ở mức định giá này, chúng tôi vẫn cho rằng cổ phiếu hấp dẫn với kỳ vọng tăng trưởng trong dài hạn cùng với nguồn vốn dồi dào, Do đó, chúng tôi giữ khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cao hơn là 26.100đ/cp khi chúng tôi thực hiện tính toán với giá trị sổ sách ước tính vào giữa năm 2024 thay vì cuối năm 2023.
- Nguồn VNDS: Xem chi tiết
Update…
MỖI TUẦN 1 CUỐN SÁCH EBOOK:
[Sách] Hệ thống giao dịch Ichimoku Charts – Ichimoku Kinko Clouds. Xem chi tiết…
Truy cập nhóm Telegram, Zalo để theo dõi những thông tin kiến thức hữu ích về đầu tư được cập nhật và chia sẻ thường xuyên:
Thanks for reading Thái cực đầu tư – Investing! Subscribe for free to receive new posts and support my work.
