Báo cáo phân tích doanh nghiệp, báo cáo KQKD: QNS, ACB, VHC, VGC, ZSC, VCB, DGC, LPB, KDH, FPT, STB, AST, FMC, PTB…
1. QNS – Giá đường tăng mạnh do lo ngại Ấn Độ hạn chế xuất khẩu
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 62.000
- Dự báo lợi nhuận 2023 tăng 50,4%. Với đà tăng trưởng ấn tượng của mảng đường, BVSC nâng dự báo năm 2023 với doanh thu 10.921 tỷ đồng (+32,3% yoy) và lợi nhuận sau thuế 1.935 tỷ đồng (+50,4%). Ngoài ra, chúng tôi cũng cho rằng lợi nhuận 2024 sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao, ước tăng thêm 10% so với năm 2023 nhờ giá đường tốt và biên lợi mảng sữa đậu nành mở rộng nhờ giá đậu đầu vào giảm. Dự báo năm 2024 với doanh thu 11.598 tỷ đồng (+6,2% yoy) và lợi nhuận sau thuế 2.129 tỷ đồng. EPS dự phóng 6.421 đồng/cp cho 2023 và 7.064 đồng/cp cho 2024, tương ứng với P/E lần lượt là 7,8x và 7,1x.
- Nguồn BVSC: Xem chi tiết
2. SZC – Lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ từ mức nền thấp năm 2022
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 48.300
- SZC là nhà phát triển KCN hàng đầu tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu (BR-VT), với quỹ đất thương phẩm
còn lại khoảng 560 ha, xếp thứ ba tại khu vực miền Nam. Giá cho thuê KCN Châu Đức dự báo tăng mạnh trong giai đoạn 2023-2025, với CAGR = 8% nhờ (1) Tỷ lệ lấp đầy KCN tại TP.HCM và các tỉnh thành vệ tinh đã ở mức cao (trên 86%); (2) Hạ tầng giao thông tại BR-VT được đẩy mạnh đầu tư; (3) Giá cho thuê KCN Châu Đức vẫn ở mức thấp so với các KCN khác trong cùng khu vực. BĐS thương mại với giá vốn thấp sẽ đẩy mức nền lợi nhuận lên một tầm cao mới. - Nguồn BSC: Xem chi tiết
3. DGC – Triển vọng phục hồi tươi sáng hơn
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 100.000
- Giá Phốt pho vàng có tín hiệu phục hồi nhờ khu vực sản xuất lớn tại Trung Quốc siết chặt nguồn cung; Sản lượng xuất khẩu P4 tại Nhật Bản và Hàn Quốc có tín hiệu phục hồi; Axit phosphoric là động lực mới, bù đắp cho mảng phốt pho vàng
- Nguồn BSC: Xem chi tiết
4. LPB – Kỳ vọng lợi nhuận phục hồi tích cực trong nửa cuối năm
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 15.451
- (1) Danh mục cho vay bán lẻ tăng trưởng nhanh: Với CAGR 5 năm đạt 25%/năm, danh mục cho vay cá nhân của LPB hiện chiếm khoảng 50% dư nợ. Trong H2.2023, lãi suất huy động giảm kỳ dự kiến sẽ kéo theo nhu cầu vay của nhóm bán lẻ tăng nhanh giúp LPB tăng tỷ suất sinh lời, cải thiện NIM và phân tán rủi ro danh mục. (2) Ký kết thành công hợp đồng hợp tác độc quyền bảo hiểm trong 15 năm với Dai-ichi Life: Kỳ vọng ghi nhận một phần khoản phí trả trước trong năm nay và doanh thu từ hoa hồng bảo hiểm được kỳ vọng sẽ tăng trưởng ở mức trên 15%/năm trong các năm tới. (3) Kế hoạch phát hành riêng lẻ 300 triệu cổ phiếu cho cổ đông chiến lược nước ngoài, nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa lên 15,5% từ mức 5%: Chúng tôi kỳ vọng mức giá phát hành ở mức cao hơn so với giá thị trường của LPB ở thời điểm hiện tại, giúp BVPS tăng thêm tạo đà tăng cho giá cổ phiếu.
- Nguồn VCBS: Xem chi tiết
5. BMP – Nâng lên Outperform do định giá rẻ và cổ tức hấp dẫn
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 106.593
- Sau nhịp giảm giá cổ phiếu gần đây của BMP (giảm 15% từ đỉnh gần nhất trong Tháng 7/2023), chúng tôi nâng khuyến nghị lên Outperfrom từ Neutral, đồng thời giữ nguyên giá mục tiêu ở mức 106.593 đồng/cp (Upside: 22,2%). Ở mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch tại P/E là 8,6x (giữa 2024), 10,1x (2024) và 9,6x (2025). Nhu cầu lạc quan hơn nhờ cải thiện triển vọng TT. BĐS Việt Nam và chính sách tài khóa và tiền tệ mở rộng. Đồng thời, giá nhựa PVC đang ổn định ở mức thấp. Trong dài hạn, chúng tôi nhận thấy việc BMP ngày càng củng cố vị thế trên thị trường sẽ đảm bảo năng lực thương lượng đối với khách hàng qua việc du
- Nguồn BVSC: Xem chi tiết
6. FPT – Kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2023
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu N/A
- Lũy kế 8 tháng đầu năm 2023, FPT ghi nhận doanh thu và LNTT lần lượt là 32,8 nghìn tỷ đồng (tăng 21,3% svck) và 5,9 nghìn tỷ đồng (tăng 19,2% svck), lần lượt hoàn thành 62,8% và 65,2% kế hoạch doanh thu và LNTT năm 2023 của ban lãnh đạo. Biên lợi nhuận trước thuế giảm nhẹ xuống 18,0% (từ 18,3% trong 8T2022), nguyên nhân chủ yếu là do dịch vụ công nghệ thông tin trong nước hoạt động kém hiệu quả hơn. Mảng công nghệ và viễn thông đạt kết quả như chúng tôi kỳ vọng, trong khi mảng giáo dục, đầu tư và các mảng khác không đạt được như chúng tôi kỳ vọng khi tổng doanh thu và LNTT của các mảng này chỉ đạt 46,9% và 56,1% dự báo năm 2023 của chúng tôi.
- Nguồn SSI: Xem chi tiết
7. ACB – Chờ đợi một cú hích
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 30.100
- Sự kiên định trong chiến lược kinh doanh đã giúp hoạt động kinh doanh của ACB phát triển ổn định trong những năm gần đây với chỉ số ROE ấn tượng trong số các ngân hàng mà chúng tôi nghiên cứu. Hơn nữa, việc xây dựng và củng cố tệp khách hàng chất lượng cao cùng với chi phí vốn tương đối thấp sẽ là lợi thế cạnh tranh chính để ACB duy trì quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận trong trung hạn. Theo đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ACB với giá mục tiêu năm 2024 là 30.100 đồng/cp – tiềm năng tăng giá là 32,9%.
- Nguồn SSI: Xem chi tiết
8. QNS – Kết quả kinh doanh sơ bộ 8T2023
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 65.000
- Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu QNS với giá mục tiêu là 65.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên P/E mục tiêu là 12x cho mảng sữa đậu nành và 7x cho các mảng khác, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 30% (tổng mức sinh lời là 36%).
- Nguồn SSI: Xem chi tiết
9. TRA – Hạ ước tính doanh thu và lợi nhuận cho năm 2023
- Khuyến nghị Trung lập: Giá mục tiêu 95.300
- Do mặt bằng lãi suất đã giảm trong thời gian gần đây, chúng tôi nâng giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phếu TRA từ 86.140 đồng/cổ phiếu lên 95.300 đồng/cổ phiếu, khi kết hợp giữa phương pháp DCF và P/E mục tiêu là 12x (từ 9x). Chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP với tổng mức sinh lời là 14,5% (bao gồm tỷ suất cổ tức 3%). Quan điểm ngắn hạn: Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận nửa cuối năm 2023 sẽ tích cực hơn nửa đầu năm 2023.
- Nguồn SSI: Xem chi tiết
10. AST – Kỳ vọng sự phục hồi của lượng du khách quốc tế sẽ là động lực thúc đẩy tăng trưởng
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu N/A
- Trong Q2/2023, AST ghi nhận 262 tỷ đồng doanh thu (tăng 94,8% svck) và 45 tỷ đồng LNTT (tăng 170,2% svck), tiếp tục xu hướng phục hồi đúng như chúng tôi ước tính. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, LNST đạt 83,6 tỷ đồng, lợi nhuận giữ lại lũy kế đã có chuyển biến tích cực sau 2 năm kém tích cực trước đó. Theo đó, AST đã hoàn thành 47% kế hoạch doanh thu và 54% kế hoạch LNTT năm 2023 do ĐHCĐ đặt ra.
- Nguồn SSI: Xem chi tiết
11. VGC – Diện tích thuê KCN tăng tích cực trong 8 tháng đầu năm 2023
- Khuyến nghị Trung lập: Giá mục tiêu 51.100
- Về dài hạn, VGC có thể duy trì biên lợi nhuận cao từ 740 ha đất KCN đã đề cập ở trên, cộng với việc công ty tiếp tục mở rộng sản xuất kính xây dựng (mở rộng kính siêu trắng tại nhà máy Phú Mỹ), và công suất đá granite và gốm (nhà máy Eurotile sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm 2023). Chúng tôi sử dụng phương pháp SOTP và đưa ra giá mục tiêu là 51.100 đồng/cổ phiếu đối với cổ phiếu VGC khi điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu xuống 12% so với 13,5% như trước đó và nâng P/E mục tiêu ngành vật liệu xây dựng từ 10x lên 12x. Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu VGC sau khi giá cổ phiếu tăng 21,5% kể từ khuyến nghị gần nhất của chúng tôi.
- Nguồn BSC: Xem chi tiết
12. STB – Chất lượng tài sản suy giảm trong 2Q2023
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 36.600
- Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu STB. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 36,600VND/cp, cao hơn 17.7% so với giá tại ngày 18/09/2023.
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
13. HPG – Biên lãi cải thiện trong 2Q2023, kỳ vọng xuất khẩu
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 32.000
- Sức tiêu thụ tại thị trường nội địa vẫn ở mức yếu, đồng thời, còn chịu sự cạnh tranh từ các sản phẩm thép giá rẻ nhập khẩu từ Trung Quốc trong giai đoạn đầu 3Q2023. Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG trong T8/2023 cũng đã được cải thiện nhờ đẩy mạnh kênh xuất khẩu (tăng 17% MoM
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
14. DGC – Kỳ vọng sự trở lại của ngành bán dẫn
- Khuyến nghị Trung lập: Giá mục tiêu N/A
- Từ tháng 7/2023, Ấn Độ liên tục thu mua các loại phân bón và WPA nhằm đảm bả an ninh lương thực nội địa. Nhà cung cấp phân phốt phát lớn nhất thế giới là Trung Quốc cũng sẽ bước vào cao điểm tiêu thụ phân DAP trong tháng 10/2023, trong khi quota xuất khẩu DAP cho quý 3/2023 cũng đã cạn kiệt. Chúng tôi cho rằng triển vọng giá và tiêu thụ WPA sẽ diễn biến tích cực trong 2H2023 do Ấn Độ bắt buộc phải đẩy mạnh nhập khẩu WPA để tự sản xuất khi nguồn cung phân DAP thắt chặt.
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
15. KDH – Lợi thế nhờ thương hiệu bền vững
- Khuyến nghị Trung lập: Giá mục tiêu 37.100
- Giá cổ phiếu Khang Điền có mức tăng 15% trong vòng 3 tháng, hiện đang giao dịch ở mức P/B 2023fw là 2.0x, tương đương với P/B trung bình 5 năm. Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu KDH với mức giá mục tiêu là 37,100VND/cp, cao hơn 8% so với giá đóng cửa ngày 18/09/2023.
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
16. CTR – KQKD tăng trưởng tốt, đang tham gia đấu thầu thi công đường dây 500kV
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 95.254
- Kết quả kinh doanh 08 tháng đầu năm 2023 tăng trưởng tốt. DTT và LNTT của CTR đạt lần lượt 7.066 tỷ đồng (+20% y/y) và 407 tỷ đồng (+19% y/y). Động lực tăng trưởng chính là mảng Xây lắp và Hạ tầng cho thuê với doanh thu đạt lần lượt 1946 tỷ đồng (+22% y/y) và 275 tỷ đồng (+40% y/y). Các mảng kinh doanh còn lại cũng đều tăng trưởng so với cùng kỳ.
- Nguồn BSC: Xem chi tiết
17. VHC – Chờ tín hiệu phục hồi trong quý 4.2023
- Khuyến nghị Trung lập: Giá mục tiêu 90.900
- Doanh thu cá tra xuất khẩu Q3.2023 có thể sẽ ghi nhận giảm so với Q2.2023 do giá cá tra xuất khẩu giảm trong T8. Tuy nhiên, BSC cho rằng cá tra xuất khẩu sẽ hồi phục trong Q4.2023 và kéo dài sang 2024 nhờ (i) nhu cầu hồi phục và mức tồn kho thấp tại thị trường Mỹ (ii) giá cá giống tăng do nguồn cung bị bo hẹp là điểm hỗ trợ cho giá cá tra xuất khẩu
- Nguồn BSC: Xem chi tiết
18. VCB – Chất lượng tài sản dẫn đầu toàn ngành
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 101.400
- NIM sẽ được duy trì ổn định trong những quý tới khi tăng trưởng huy động ở mức khá và chi phí vốn (COF) dự báo sẽ bắt đầu giảm trong quý 3 chủ yếu do các khoản huy động giai đoạn 4Q2022 kì hạn 6 tháng đáo hạn cùng với lãi suất huy động thị trường 1&2 giảm trong 2Q2023.
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
19. PTB – Xuất khẩu hồi phục trong 2H2023
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 67.300
- Chúng tôi cho rằng KQKD mảng đá nhân tạo và gỗ nội thất của PTB sẽ hồi phục tốt hơn trong 2H2023 nhờ (1) số lượng giao dịch nhà ở và xây dựng mới quay trở lại tăng trong T7/2023 sẽ tạo đông lực tiêu thụ cho các sản phẩm đá thạch anh, đá lát và gỗ nội thất, (2) tồn kho của các nhà phân phối nội thất đã giảm 5 tháng liên tiếp từ T2/2023 và nhu cầu tiêu thụ lớn cho giai đoạn cuối năm sẽ thúc đẩy các nhà bán lẻ gia tăng nhập hàng. Đồng thời, diễn biến thuận lợi của tỉ giá USDVND cũng sẽ giúp PTB gia tăng lợi nhuận kênh xuất khẩu
- Nguồn KBSV: Xem chi tiết
20. FMC – Tăng cường công suất đón đầu xu hướng hồi phục
- Khuyến nghị Mua: Giá mục tiêu 57.500
- Chúng tôi dự báo doanh thu của FMC 2023F và 2024F lần lượt đạt 155 tỷ đồng (-9,6% svck) và 5.856 tỷ đồng (+13,6% svck); LNST 2023F và 2024F lần lượt đạt 296 tỷ đồng (-4,1% svck) và và 356 tỷ đồng (+20,3% svck). Từ đó, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với FMC do các yếu tố sau: (1) Công suất chế biến được cải thiện nhờ 2 nhà máy Tam An và Sao Ta 2 mới đi vào hoạt động giúp FMC đẩy mạnh xuất khẩu sang thị trường Nhật Bản và EU; (2) Vùng nuôi nguyên liệu được mở rộng đạt chuẩn ASC và BAP giúp FMC có lợi thế cạnh tranh khi xuất khẩu sang thị trường EU và nâng tỷ lệ tự chủ nguyên liệu của FMC từ 30% lên 40%; (3) Kỳ vọng nhu cầu tại các thị trường gia tăng nhằm phục vụ mùa lễ hội cuối năm giúp KQKD 6 tháng cuối năm 2023 của FMC được cải thiện so với 6 tháng đầu năm.
- Nguồn ABS: Xem chi tiết
Update…
MỖI TUẦN 1 CUỐN SÁCH EBOOK:
[Sách] Hệ thống giao dịch Ichimoku Charts – Ichimoku Kinko Clouds. Xem chi tiết…
Truy cập nhóm Telegram, Zalo để theo dõi những thông tin kiến thức hữu ích về đầu tư được cập nhật và chia sẻ thường xuyên:
Thanks for reading Thái cực đầu tư – Investing! Subscribe for free to receive new posts and support my work.
